从东南沿海到西部内地，电力无处不正在。七通八达的巨大电网容易了住民生存，也帮推社会经济神速兴盛。电气设置是修筑电网的根柢，本篇咱们将走进电气设置行业，帮您分解行业根基境况及改日兴盛趋向。

　　电能从发电厂临蓐到住民、工贸易等用户侧行使，阅历输电、变电、配电、用电等多个闭键。正在电力传输进程中，电压等第的转移、电力通断、输送、监控庇护厉重依赖电气设置产物。依照电压从高到低，电气设置行业寻常能够分为高电压等第的输变电、中电压等第的配电、低电压等第的用电等多个子行业，此中输变电厉重继承电力正在省际等远途的传输，配电厉重继承电力正在市内等短途的传输。依照效力分别，电气设置行业也能够分为直接与电力传输相干的一次设置行业（偏硬件产物），以及对一次设置或电力体例实行监测、治疗、庇护的二次设置行业（偏软件产物）。

　　近年来，寰宇电网根基筑造投资相对稳固。依照中电联披露数据，2020年电网根基筑造投资4699亿元，同比消重3.2%。国度电网此前表现改日五年策动将进入3500亿美元饱动电网转型升级。照此估算，对应的国内每年电气设置行业市集空间约正在4500-5000亿元。按细分行业来看，估计偏硬件的一次设置行业每年市集空间（数千亿）远高于偏软件的二次设置行业（数百亿）。

　　跟着光伏风电等洁净能源加大接入，以及充電樁等用電設置産物陸續足夠，改日電網豐富水准將陸續加深。別的，電網舉動連結發電端和用電端的環節閉鍵，正在幫力竣工“碳達峰、碳中和”標的中將飾演緊張腳色。正在此布景下，全體電網興盛要點將聚焦智能化、消息化、互聯化宗旨，以及電網架構太平性、鞏固性的提拔。預測改日，輸配電主動化設置、特高壓設置等將向能源互聯網轉型升級，相幹細分設置界限也將陸續立異升級和更新叠代。

　　電氣設置行業最緊張的特性是下遊需求比擬聚集。國內電力行業軌造較爲特地，電力築造厲重由電網公司主導和兼顧，電力築造投資根基來自于電網公司的資金開支。電氣設置行業舉動電網公司的上遊家産，其行業下遊需求聚集度較高。目前，國內電網公司厲重包含兩大主體——國度電網公司（國網）和南方電網公司（南網），南網厲重遮蓋廣東、廣西、雲南、貴州、海南等5個省、自治區，國網遮蓋剩下的大個別區域。以是，尋常以爲國網是目前國內電氣設置的投資和築造主力。

　　行業角逐格式方面，分別細分行業市集角逐格式差別較大（高電壓等第的市集聚集度高于低電壓等第，二次設置行業市集聚集度高于一次設置行業），但全體角逐格式相對鞏固。譬喻行業壁壘最高的特高壓閉鍵，尋常單個設置僅幾家廠商列入角逐，且以大型國企爲主，而壁壘較低的中壓配網行業，統一設置存正在數十家角逐廠商，且以民企列入爲主。然而，電氣設置行業下遊采購渠道相對簡單，即大個別産物由電網公司實行聚集招標采購，電網公司正在家産鏈中霸占較高話語權，從史乘數據來看，各細分閉鍵角逐格式相比較較鞏固。分別市集角逐格式往往會導致分別的毛利率絕對程度和轉移趨向，這也直接再現正在電氣設置公司的財政數據上，後面咱們再精細先容。

　　電氣設置企業經買賣績，很大水准上取決于行業總需求的轉移。全體來說，影響電氣設置行業市集空間的厲重要素有效電量增速和電網公司的投資策略轉移，其頂用電量增速是影響電氣設置行業需求的根底來由。當用電量增速擡升時，必要加大相應的築造投資用于輸配電容量的擴容築造，電氣設置企業經買賣績也將水漲船高。另一方面，電網築造與國度能源布局改革息息相幹，必要宏观策略指点，相干投资策略往往也是电气设置行业兴盛的直接影响要素。（本篇由长江证券商量所马军、司鸿历供稿）